美國大選投票正式拉開帷幕，全球目光聚焦于此。截至美國東部時間 5 日早上 7 時（北京時間 20 時），超 20 個州已開放投票站，包括北卡羅來納州、特拉華州、佐治亞州、密歇根州、賓夕法尼亞州和馬薩諸塞州等重要地區(qū)。

隨著投票日的到來，金融市場迅速做出反應(yīng)。美國國債下跌，衡量國債波動率的指標(biāo)升至一年來最高水平，10 年期國債收益率一度上漲 4 個基點至 4.32%，接近三個月高點。同時，ICE 美銀美林 MOVE 指數(shù)周一觸及 2023 年 10 月以來最高水平，美元指數(shù)下跌 0.2%，匯率波動率大幅上升，歐元兌美元的對沖成本升至四年多來最高水平。這一系列波動表明市場對大選結(jié)果的高度敏感，投資者在大選不確定性下調(diào)整投資策略。

民調(diào)顯示出令人意外的結(jié)果，在艾奧瓦州，哈里斯意外領(lǐng)先，而此前特朗普被認(rèn)為在該州優(yōu)勢明顯。這一變化促使杠桿基金重新評估大選結(jié)果。部分對沖基金對哈里斯若當(dāng)選、美元走軟帶來的外匯期權(quán)表現(xiàn)出濃厚興趣。一些基金周一對美元看漲頭寸進行了平倉，還有部分基金更進一步，買入歐元和澳元看漲期權(quán)，押注哈里斯勝選、美元走弱。這種市場策略的調(diào)整體現(xiàn)了民調(diào)結(jié)果對資本市場的直接影響，大選結(jié)果的不確定性在外匯市場上引發(fā)了明顯的波動。

大選結(jié)果公布的三種情況及資本市場表現(xiàn)

（一）選舉夜公布結(jié)果（類似 2016 年）

如果選舉夜即公布結(jié)果，對應(yīng)北京時間 11 月 6 日的中午或下午揭曉，且失敗方承認(rèn)結(jié)果，資本市場有望迅速穩(wěn)定。此前因大選不確定性而積累的波動情緒將得到緩解。在這種情況下，股市可能出現(xiàn)短期的積極反彈，尤其是那些受政治不確定性壓制的板塊。美元匯率可能根據(jù)新總統(tǒng)的預(yù)期政策方向做出調(diào)整，如果新總統(tǒng)政策被市場認(rèn)為有利于經(jīng)濟增長和穩(wěn)定，美元可能企穩(wěn)或小幅回升；反之，如果市場對新總統(tǒng)政策存在擔(dān)憂，美元可能繼續(xù)走弱。國債市場的波動率將下降，收益率可能回歸到更符合經(jīng)濟基本面的水平。

（二）搖擺州計票拖延，選舉日幾天后公布結(jié)果（類似 2020 年）

今年的七大搖擺州中，賓州和威斯康辛州不允許提前處理郵寄選票，內(nèi)華達州接受選舉日之后才寄到的選票，這可能導(dǎo)致計票延遲。在此期間，資本市場將持續(xù)處于緊張狀態(tài)。股市可能會出現(xiàn)大幅波動，投資者的避險情緒可能進一步升溫，導(dǎo)致資金流向防御性板塊或避險資產(chǎn)，如黃金、美債等。美元匯率波動加劇，隨著計票的反復(fù)和不確定性增加，可能出現(xiàn)無序波動。外匯市場上，其他主要貨幣對美元的匯率可能因美元的不確定性而出現(xiàn)寬幅震蕩。國債市場的波動率將維持在高位，收益率曲線可能因避險需求而出現(xiàn)扭曲。

（三）失敗方對結(jié)果提出異議，導(dǎo)致重新計票和法律訴訟流程，選舉日后幾周才公布結(jié)果（類似 2000 年）

若出現(xiàn)這種極小概率情況，資本市場將陷入嚴(yán)重混亂。股市可能遭遇拋售潮，投資者恐慌情緒蔓延，市場信心遭受重創(chuàng)。美元可能大幅貶值，因為政治不確定性和國內(nèi)局勢的不穩(wěn)定會削弱美元的國際地位。外匯市場將出現(xiàn)劇烈波動，全球貨幣市場的避險需求大增。國債市場會成為資金的避風(fēng)港，價格飆升，收益率大幅下降，但同時也可能因美國國內(nèi)政治危機而面臨一定的信用風(fēng)險擔(dān)憂。若出現(xiàn)極端情況，如哈里斯和特朗普“平票”，需新一屆眾議院在明年 1 月就任后進行表決，這種長期的不確定性將使資本市場長期處于動蕩之中，對全球經(jīng)濟的負(fù)面影響也將持續(xù)擴大。

大選后的關(guān)注點及其對市場的潛在影響

（一）糾紛

2020 年的情況表明，大選糾紛對市場和國家穩(wěn)定影響巨大。如果落敗一方就選票問題表示不滿并上訴，將引發(fā)市場的持續(xù)擔(dān)憂。法律訴訟過程中的每一個裁決都會引發(fā)市場波動，尤其是涉及關(guān)鍵州的選票爭議。這可能導(dǎo)致投資者對美國政治穩(wěn)定性的信心下降，進而影響美國資產(chǎn)在國際市場上的吸引力，促使國際資本流出美國，對美國股市、債市和匯市都產(chǎn)生長期的負(fù)面沖擊。

（二）演講

新總統(tǒng)的勝選演講是政策走向的重要信號。演講內(nèi)容涉及的經(jīng)濟政策、財政政策、貿(mào)易政策等方面都會被市場密切關(guān)注。如果新總統(tǒng)強調(diào)刺激經(jīng)濟增長、加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等積極政策，股市可能會受到提振，尤其是相關(guān)受益行業(yè)的股票。對于美元匯率，如果政策有利于吸引外資和提升美國經(jīng)濟競爭力，美元可能走強；反之，如果政策存在不確定性或被市場認(rèn)為不利于經(jīng)濟穩(wěn)定，美元可能走弱。國債市場也會根據(jù)政策預(yù)期調(diào)整收益率，如擴張性財政政策可能導(dǎo)致國債收益率上升。

（三）人事

大選后新政府的人事安排至關(guān)重要。行政核心內(nèi)閣成員的政策主張將決定政府未來的施政方向。例如，如果財政部長主張寬松的財政政策，可能影響國債發(fā)行規(guī)模和市場利率；貿(mào)易代表的態(tài)度將影響美國的貿(mào)易政策和國際貿(mào)易關(guān)系，進而影響相關(guān)企業(yè)的股價和匯率。關(guān)注這些提名官員的背景和政策傾向，可以提前預(yù)判政策對資本市場的影響，投資者可據(jù)此調(diào)整投資組合。摘自: www.ws46.com

投資者應(yīng)對策略

面對美國大選結(jié)果的不確定性，投資者需要保持謹(jǐn)慎。首先，要密切關(guān)注大選計票過程，尤其是搖擺州的情況，及時獲取最新信息。其次，在資產(chǎn)配置上保持多元化，合理分配股票、債券、外匯和大宗商品等資產(chǎn)的比例，降低單一市場波動的風(fēng)險。在大選結(jié)果公布前后，如果市場出現(xiàn)大幅波動，可以適當(dāng)增加避險資產(chǎn)的配置，如黃金、日元等。對于股票投資，關(guān)注那些受政策影響較小、具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的防御性板塊。同時，投資者要做好長期投資的準(zhǔn)備，避免因短期市場波動而做出沖動的投資決策，根據(jù)大選后的政策走向和新政府的行動逐步調(diào)整投資策略。