2021年上半年的最后48小時，叮咚買菜、奈雪的茶登陸資本市場。相較于這些公司的“小而美”，國內網約車巨頭滴滴出行終于在6月30日晚間登陸美股。

滴滴股票代碼為“DIDI”，IPO發行價定為14美元/ADS，預計將發行2.88億股ADS，將募資40.3億美元。富時羅素此前發布報告稱，如果滴滴美股ADS首日上市收盤滿足相關門檻，將有望被快速納入富時羅素全球股票指數系列。九歲的滴滴也將開始新的征程。

種瓜得豆：

出租車融合仍是滴滴的社會重擔

出行市場的互聯網化改造始于出租車。2012年，程維剛創立滴滴出行時，就從出租車業務入手。當時的滴滴推出線上預約出租車服務，用互聯網的手段來幫助乘客和出租車司機解決信息不對稱的問題。

九年之后，程維在滴滴招股書中如此回憶，“2012年北京的那個冬夜，下著鵝毛大雪，我的外套根本擋不住寒風。我和好多人一起站在長長的隊伍里等出租車，渾身凍透，瑟瑟發抖，大家都越來越焦慮?！?

一次司空見慣的出行經歷萌生了一個出行巨頭。不過，滴滴是“種豆得瓜”，從最初網約出租車起家，不斷豐富網約車服務品類，推出快車、優享、專車、豪華車；為覆蓋更多消費人群，上線青菜拼車、花小豬、租車等業務。完善長短途出行，滴滴布局順風車、共享單車、共享電單車、公交等類別。

同時，滴滴出行不斷拓展業務廣度，入局代駕、跑腿、貨運等領域；完善出行生態，挖掘汽車服務潛力，試水加油、充電、養車、金融、保險等領域。緊跟行業發展趨勢，滴滴進軍社區團購、外賣、智能汽車制造等行業。

招股書顯示，截至2021年3月，滴滴在全球15個國家4000多個城市開展業務，平臺全球年活躍用戶達到4.93億，全球年活躍司機1500萬，滴滴全球平均日交易量為4100萬單，全平臺總交易額為3410億元人民幣。根據招股書披露的數據，2018年1月1日至2021年3月31日，滴滴3年為司機創造6000億元收入。

雖然已是國內最大出行平臺，但出租車融合問題依舊考驗著滴滴的智慧。中國出租車行業的數字化轉型還處于初期階段，一小部分的出租車訂單來自線上或通過數字工具得以實現。根據2019年交通部的數據，全國平均每天出租車服務1.1億人次，按照平均每車1.8人計算，每天產生的訂單在4500萬至5000萬單左右，出租車線上化率不足10%，線下揚招依然是乘客主要的打車方式。

在2018年之前，滴滴出行、嘀嗒出行、首汽約車等平臺主要是為出租車司機引流，通過搶單、派單模式增加網約訂單。2018年后，各平臺開始分化，嘀嗒出行在西安、曹操出行在汕頭等地開始更深度的融合改革。到了2020年，嘀嗒出行、滴滴出行、首汽約車、高德打車、T3出行，以及曹操出行等平臺，不斷加碼出租車融合的賽道。

滴滴重新審視出租車業務。2020年9月，滴滴出行宣布旗下出租車業務升級為“快的新出租”。今年3月，滴滴網約車平臺公司成立“出網生態發展部”。出行行業是半社會化的行業，滴滴作為出行行業龍頭企業，融合出租車是其無法推卻的社會重擔。

安全第一：

順風車安全事件令滴滴快速成長

2018年以前的滴滴春光滿面。經過網約車大戰，滴滴2015年2月與快的合并、2016年6月與優步中國合并，成為國內頭部出行平臺。那時的滴滴順風順水，是阿里與騰訊共同扶持下的企業，成為資本追逐的寵兒。

此后，滴滴開始將目光投向全球。2017年之前，滴滴先后投資了全球七大移動出行平臺，巴西的99，印度的Ola，南非、歐洲的Taxify，中東的Careem和東南亞的Grab，以及美國的Uber和Lyft。滴滴一度以超過500億美元的估值與全球估值最高的Uber不相上下。

技術出海，惠澤全球，應該是許多雄心壯志企業家的夢想。滴滴出行總裁柳青曾表示，“原來理念里面，我們用科技的力量，找來了國內外最好的工程師、產品經理幫我們解決難題，我們覺得找到了方案?！?

但2018年兩起順風車安全事件給了滴滴出行當頭棒喝，高速發展的滴滴按下暫停鍵。柳青曾回憶稱，“經歷了2018年，認知有一個非常大的顛覆，也給滴滴人非常大的沖擊，遭受了非常多輿論的批評，或者說給了很多的反饋，大家心里沉重。過程中，大家發現原來出行行業可能跟別的行業有點不一樣?！?

此后，滴滴喊出了“All?in?安全”的口號，全面進行安全整改。大幅增加客服人員，加大安全技術投入，KPI考核不再唯增長。當時有滴滴員工介紹，“滴滴公司架構進行了調整，最重要的是明確了權、責、利。此前如果公司出現安全問題，公司安全部門要承擔責任。目前，各業務部門的負責人就是安全一號位，也要承擔責任。所有部門的GM都是安全1號位，如果出了問題，首先追責GM。”

從那以后，滴滴成長了、開放了，逐漸學會溝通。對于外界關心的平臺抽成問題，今年以來，滴滴也多次解釋。滴滴數據顯示，2020年滴滴網約車司機收入占乘客應付總額的79.1%。剩下20.9%中，10.9%為乘客補貼優惠，6.9%為企業經營成本（技術研發、服務器、安全保障、客服、人力、線下運營等）及納稅和支付手續費等，3.1%為網約車業務凈利潤。

“在過去的九年里，我們經歷了許多起起落落。我們應對了激烈的競爭、經歷了嚴重的安全挑戰和長時間的疫情影響。但通過這些挑戰，我們一起學習和成長，建立了一個聰慧、有韌性、多元和真誠的團隊。最重要的是,這支團隊堅定地投身于實現未來出行的愿景。我們的努力讓出行更美好、讓生活更美好，這堅定的信念不斷鼓舞著我們。”程維、柳青在招股書中提到。

再次起航：

業務發展是重中之重

2020年起，滴滴開始逐步恢復發展業務，不斷豐富出行產品，加碼兩輪出行，推出花小豬，升級青菜拼車、快的新出租。此外，滴滴入局跑腿、貨運、社區團購等行業。滴滴2018年-2020年的總營收分別為1353億元、1548億元和1417億元；今年一季度的營收為422億元。

出行行業整體是燒錢賽道，高營收并不代表高利潤。招股書顯示，滴滴自成立以來在每個財政年度都產生了凈虧損。滴滴在2018年-2020年的凈虧損分別為150億元、97億元和106億元；今年一季度，滴滴的凈利潤為55億元。

滴滴今年一季度盈利主要來源于分拆子公司的股權收益。招股書顯示，投資收益凈額從截至2020年第一季度虧損5億元改善至截至2021年第一季度收入124億元，主要是由于拆分社區團購業務橙心優選，從中確認了91億元收益。

互聯網分析師林才濤認為，滴滴雖然錯過了2018年出行行業頂峰時期，并且當下業務還承受疫情余波、政策監管等多方面壓力，但其仍保持遙遙領先的市場份額，現在是其上市的一個好時點。滴滴估值主要以移動出行的想象力判斷，分拆虧損的業務，會讓上市財報更好看。

隨著阿里、美團等企業面臨反壟斷調查，外界對于滴滴的發展也十分關注。互聯網觀察家丁道師認為，近年來，滴滴不斷加速合規化進程，政策風險不再是滴滴主要影響因素。

各業務的發展才是滴滴更需要關心的話題，丁道師提到，“自動駕駛是一個很大的產業，目前看來，滴滴自動駕駛業務落后于百度，如果能做好，估值無限可能。此外，社區團購橙心優選已經分拆，但供應鏈、履約能力仍需要加強。”

此外，聚合打車平臺出現也將是攪動一池春水不可忽視的力量。近期以來，不少用戶反映，高峰時期，高德平臺的叫車的應答率與等候時間優于滴滴平臺。而高德打車正是目前規模比較大的聚合打車平臺。

此前，雖然全國獲得網約車平臺經營許可的平臺公司超200家，但由于大部分是區域性中小企業，獨自引流和研發投入的成本很高，所以實際運營的公司并不多。

2018年后，美團、高德等平臺推出“聚合打車”模式，也為這些中小企業發展提供機會。此時，出行SaaS平臺白龍馬公司應運而生，基于釘釘幫助與高德、同程等聚合打車平臺上的出行公司日常溝通、協作，鏈接提供流量的聚合打車平臺和提供運力的中小型網約車公司。

近日，白龍馬公司相關負責人告訴新京報貝殼財經記者，“之前中小型網約車平臺要自己投入至少500萬的資金去搭建產品及團隊，前期投入成本及后期維護成本非常大，聚合模式出行出現后，流量與產品研發服務就不需要煩惱了，公司安心經營業務即可?！毙」揪蹟n無疑是行業不可忽視的新興力量。

新京報貝殼財經記者 陳維城 編輯 徐超