今年1月27日，網友“空杯A夢”在雪球上發表了一篇文章，標題叫《李彥宏收到了一封股東的信》。

促使這位百度股東寫下這篇文章的，是百度公司聯系了他，而百度聯系的原因是：去年11月時，他給李彥宏寫了一封本以為不會有回音的信。

但實際上李彥宏不僅非常認可這封信，據說其“讀完后還把信的內容分享給了部分百度員工，在會議上大篇幅地引用了這封信”。而一些百度員工也表示了對這封信核心內容的認可。

在信中，“空杯A夢”這樣寫到——

“市場上99.99%的投資者都不比你更懂百度。所以希望你能夠忽視資本市場的絕大部分聲音，因為它們對你來說都是噪音。不但浪費時間，而且有誤導性。學者不會聽科普雜志編輯的指導搞科研，你也千萬不要去理會資本市場的絕大部分聲音。”

“我大量持有你的股票，所以百度的股價對于我是有利益上的實際影響的。但是我依然希望你忘記股價，按自己的想法走。如果你失敗了，世界會嘲笑你；如果你成功了，世界會崇拜你。但是這些都一點都不重要。這些都絕對不是衡量百度存在價值的尺子，重要的是百度能否推動人類的進步和發展。到了那一步，錢只是成功的附帶品。”

雖然這封信中并沒有什么太高深的道理，但其中所包含的強烈“惺惺相惜”感，以及李彥宏的認同分享之舉，無不說明一個事實——在過去數年間，百度這個品牌以及其所經營與努力的一切，都被外界漠視或誤讀太久了。

直到隨著股價躍升和港股二次上市的資本層面消息傳來，這個功利的輿論場才終于又給了百度一席之地

但百度，寂寞依然。

自“空杯A夢”寫信以來，百度股價已上漲了93.5%

十年U型路

2010年3月，谷歌正式退出中國市場。一年后，百度便以462.04億美元的市值，超越了騰訊的446億，那是當時5年間中國互聯網第一頭銜首次易主。

彼時的百度，堪稱PC時代互聯網產品與商業模式的巔峰，框計算和鳳巢的組合拳，幾乎已經達到了搜索流量變現的效率極值。在2007、08年，百度的營收都是三位數的暴漲。

然而伴隨著移動時代的到來，百度經歷了近十年的掙扎與反思。這種全方位的打擊與不兼容感，并不是一句“打敗谷歌，功成身退，高處不勝寒”就能完全解釋的。業界此前分析總結百度在移動時代的失利原因，往往太過單薄。

首先，由于PC的普及率和滲透年限尚短，加之4G資費的低廉，導致中國互聯網的APP化速度全球最快。APP實乃一個個的信息孤島，無法被檢索和調用，私域流量的昌盛也進而致使中文互聯網的公開可檢索信息增長速度迅速放緩，甚至于在近幾年已經開始萎縮。

對于幾乎與拉里佩奇同時掌握了搜索引擎奧義的李彥宏來說，這種時代巨變幾乎是一種流量與商業模式上釜底抽薪式的打擊。直到2017年，百度才正式確信，如果自己再不做信息流，再不PGC生產并組織內容，那么中文互聯網很快就沒什么優質內容可索引了。而在商業模式上，百度也不再只做信息的中轉站，單純將用戶流量交給廣告主，而是通過2019年確立的托管頁策略，將整個線上營銷及服務流程完全閉環在百度站內。

不是沒有嘗試過別的路徑，百度也曾以為“移動時代只要把移動搜索搞起來就好”，但事實遠非如此。2010年，誰能想到十年后的搜索公司要親自下場做媒體，做營銷全鏈路監控和服務支持？

此間戰略轉折之劇烈，正如李彥宏在《二十度》紀錄片中所述：“做錯的事是很多的，沒有一個人是神，能夠一眼就看透終局到底是什么。”

其次，搜索是一個理性的，高網齡的行為。無論是字符輸入、關鍵詞選擇、信息與信源甄別對比、多種信息提煉內化……都是比較考驗使用者的互聯網技巧與邏輯水準的。而且這種理性就讓人不容易直接對平臺產生感情，甚至于會產生反面效果——搜索引擎給出的結果越準確越迅速，用戶離開的也就越快，對平臺本身的感知就更少。

在20年前，人們使用上古搜索引擎時，搜索一個詞3秒都沒有反應是很正常的事情。百度一面世就將這個時間縮短到了一秒之內，后來隨著2002年趕超Google的“閃電計劃”，百度在中文搜索領域的速度與準確率已經獨步天下。

然而，移動互聯網的成功之道卻是截然相反的，這里不再比較誰能讓用戶更快的找到所求，而是盡一切努力拖住用戶不要走，即使走了第二天還要回來。并且使用大量“興奮或解氣”的“多巴胺式內容”對用戶產生強刺激。工具要植入媒體信息流、電商要做成游戲模式，至于短視頻就更不用提了。

而直到2020年，百度的品牌策略才試圖將受眾對百度的感知，從“功能驅動”變成“個體價值與情感的觀照者”。

第三，移動互聯網的紅利，主要是“應用層”紅利。即，不需要過多技術積累，只要營銷、獲客、變現能跑通，那么絕大多數技術問題，都可以通過“堆機器”來解決。就如同滴滴燒補貼時，找騰訊的人挽救瀕臨宕機的服務器，又比如疫情期間猿輔導“花一個億買下了所有云服務器”。

這是一場更看重如何能搞定麻煩

（網約車）

、不怕燒錢

（共享單車）

、鐵軍地推

（外賣）

、重金營銷（在線教育）、操弄人性

（短視頻）

……的移動盛宴，這里有足夠的“模糊、灰度和非結構化”地帶，可以讓長袖善舞者馳騁，技術似乎變得不那么性感了，可百度并沒有就此放棄。

正如2019年兩會時，李彥宏接受采訪時說的那樣：“

。”

2020年最后一天，百度發了內部信，稱：“爬雪山過草地，過去兩年公司經歷了艱難的時刻，而今重回上升通道，股價畫出了一個U型。”

其實這個U型何止“前兩年”，其間的震蕩與頓挫，幾乎延續了整整十年。

這十年是財富夢想綻放的十年，格局打破萬眾創業的十年，也是充分挖掘人口紅利的十年，但不是百度的十年。一位上市后十幾年基本不賣出或回購股票的董事長，在這個秀場中實在顯得過于缺乏話題了些。

當然，世間功利永恒，也不可能苛求所有人明白，百度似乎不如往日那樣風光的真正原因是什么——公開數據萎縮導致無菜下鍋、用戶無法延遲滿足導致理性需求減退、扎堆社區賣菜比研究技術更受媒體青睞……在這樣的時代，百度能不寂寞嗎？

日拱一卒

再回到2010年。

在谷歌退出中國之前，百度于當年1月份引入了人工智能科學家王海峰，并開始組建自然語言處理部。

那個時候，你如果與99%的中國互聯網從業者討論AI，他大概都會聊起電影和文學。而百度在干什么呢？這個可以在十分之一秒內，通過3億次計算來識別需求，并在100億個網頁資源中檢索并進行需求分配，最后直接給出最符合用戶需求的內容而不僅僅是網址的引擎，已經擁有了深厚的語義理解與分析能力。

為什么互聯網圈有那樣一句話：騰訊的產品，阿里的運營，百度的技術？就是因為搜索引擎不僅“天生是云計算”，而且相比聊天工具和電商平臺，搜索對人機交互能力的需求要高得多。這也就導致搜索企業很容易就觸類旁通布局AI，谷歌就是很好的例子。

2013年初，百度成立了世界第一個深度學習研究院IDL。據IDL時任常務副院長余凱回憶：“IDL是世界上第一個把深度學習用在機器學習模型和搜索排序中，這些核心技術的應用甚至比谷歌還要早。”谷歌兩年后才做了類似的事情。而IDL的秘密項目之一就是無人車。

到了2014年，百度單季的凈利潤從兩年前的53%，急速下降到了29%。而這些錢都被拿去投資AI和深度學習了，用李彥宏隨后接受采訪時的原話，就是“

”

的確，百度在技術研發上的投入強度，非常可怕——

據《奇偶派》統計，

可能單看這張圖和數據，還感覺不出什么，我們再來一張對比圖——

本圖出自雪球網友陳達，其根據各公司歷年財報，梳理出了這張研發強度走勢圖。可以發現，且不要說和中國公司比，就算和世界互聯網巨頭比較，百度也幾乎是“坐二望一”的水準。

因技術而生的百度，也培養了一代互聯網技術精英。離開百度10年后，人人車CEO李健依然認為：“百度是中國第一家真正把技術放在最重要位置的互聯網公司，在百度你能真正感受到技術的威力”、“百度人相信技術驅動，這是百度帶給我們的深刻烙印”。

的確，百度沒有把錢用在過去幾年間貫穿中國互聯網的“XX大戰”“免單補貼”上，而是拱手讓出了那些讓對手垂涎已久的賽道，聚焦于技術研發——

2014年發布大數據平臺，深度語言系統，開始進入自動駕駛領域。

2015年推出機器人助手，無人車開始上路測試，第二代深度語音系統發布。

2016年無人車開始試運營并拿下路測牌照，百度大腦AI發布。

2017年第二個硅谷研發中心成立，Apollo自動駕駛平臺對外開放。

隨后，百度更是完成了從芯片到深度學習框架、平臺、生態的AI全棧技術布局——先后于2018年、2019年推出“昆侖”、“鴻鵠”兩款AI專用芯片，核心硬件技術實現自主可控；底層平臺有百度大腦飛槳深度學習平臺、百度大腦和自動駕駛Apollo平臺。

有這些硬科技打底，也就促使百度無論在技術方法論還是商業價值上，都開啟了漫長的回報季。

首先來看技術層面。

《2020人工智能中國專利技術分析報告》顯示，在人工智能專利申請量和授權量方面，百度分別以9364件專利申請和2682件專利授權處于第一位，這已經是百度連續第三年在報告中總申請量蟬聯第一；

《中國人工智能產業知識產權白皮書2020》顯示，百度在自動駕駛領域的專利申請量為1581件，超過第2~4名的總和；

2020年人工智能專利申請數排名

按累計拉取請求計，深度學習框架飛槳居中國深度學習框架榜首，全球排名第二，僅次于Facebook Pytorch；

按開發者數目計，百度開放式AI平臺擁有超過265萬名開發者，是中國最大的開放式AI平臺；

按開發者數目計，在百度云基礎設施上運行的Baidu OSChina是中國最大的開源活動開發平臺，全球排名第三（排在GitHub及Gitlab之后）

Apollo測試車隊規模已達500輛級別，獲得專利數2900件，測試里程總計超過700萬公里，全無人駕駛牌照覆蓋北京、長沙和美國加州，實現全世界最大的Robotaxi運營，Robotaxi及Robobus已接待乘客超21萬。2021年1月，百度還以整車制造商的身份進軍汽車行業，成為首家下場造車的國內互聯網公司。

中國自動駕駛企業排名

再來看商業價值。

2020年第4季度公開的財報顯示，在線營銷收入為189億元，與去年持平。然而非廣告業務的收入達到了42億元，同比增長52%，以智能云、智能駕駛及其他前沿業務為代表的AI新業務正在成為拉動百度中長期增長的新引擎。即：廣告收入占比正在下降，以AI能力為代表的“其他收入”占比呈上升趨勢。

如果按年度來看，趨勢同樣明顯——

在線營銷服務受疫情影響，有下降趨勢，然而“其他收入”的增長，撐住了總收入的穩定。

此外，在2019年，小度智能屏的出貨量世界第一。2020年，小度獨立融資后估值200億元；百度智能云在2020年第四季度營收同比增長67%，年化收入約130億元。

資本市場也不斷給予百度正向反饋：為智能云業務估值的券商由3家上升至14家、為Apollo估值的券商由5家上升至14家、為DuerOS估值的券商由0家上升至4家。

而且伴隨著從廣告向非廣告模式轉變，對于百度的商業價值而言，會有一個質的飛躍。

據招股書，非廣告業務的總目標市場，是廣告業務的10倍+，非廣告業務的市場增速是廣告業務的3倍+。

到2025年，百度主要參與的非廣告業務賽道市場總和，預計能達到55920億元，而除Robotaxi外的非廣告業務市場增速，能達到36.5%。

很顯然，十年投入的收獲期漸行漸近，一個新的百度正在崛起。

再要不了多久，人們對百度的認知恐怕必須要進行一次急速調整。

發完2020年所有的財報后，李彥宏在給百度員工的信中寫到——“日拱一卒，功不唐捐。”

熬過萬丈孤獨，藏下星辰大海

很多科技公司都經歷過平穩期甚至低沉期。

2010年，微軟的核心業務老化業務單一，新興業務面對強大的競爭對手且沒有先發優勢，整體移動互聯網時代都在迷失中錯過。彼時的微軟投資者，甚至建議微軟分拆公司，他們認為，微軟分拆后的各部分業務價值之和，要大于當時微軟的市值。

1993年，IBM已經連續三年虧損168億美元，幾乎是每天虧損掉1480 萬美元，媒體將其境況描述為“一只腳已經邁進了墳墓”。

然而，經過新CEO薩蒂亞“云為先、移動為先”的戰略極度聚焦改革，微軟在三年后就已經市值騰飛。郭士納的《誰說大象不能跳舞》，更是其調教并拯救IBM十年的最佳寫照。

而微軟、IBM和百度能夠走出U型曲線的共同點是，技術至上。因為有對技術的持續投入和把控力，才能夠儲備足夠的勢能，改變不利的市場處境。

而自移動互聯網勃興以來，百度基本都處在自己咬牙奔路，外界茫然無視的狀態。這座西二旗大廠，就如同在羅布泊里研制核武的專家團隊，即便百度明白手里的殺器拿出來是顛覆生產力甚至生產關系的，然而無法忍受延遲滿足的世界，寧愿組團社區買菜也不想關注AI。

“就像互聯網在2000年后的幾年里經歷的那樣，一些公司消失了，一些人永遠離開了這個行業。我還記得當時一些海歸甚至因為失去信心而重新回到了國外，因為百度也是從那個低谷期爬出來的，我對此記憶猶新。但是，

。”李彥宏曾這樣回憶到。

被漠視與誤讀的十年，恰與厚積和深耕的十年完美重疊，而AI這一行業的特殊屬性，又導致外界容易對其產生迷茫甚至悲觀，但這卻又是大多數顛覆性技術在加速普及之前的必經階段。

股東“空杯A夢”是這樣對外界解讀百度的：“一只盒子，里面裝有幾張舊的、總面值10美元的鈔票，以及幾張還沒刮開的彩票，而這個盒子到現在還是只賣10美元。”

甚至于，直到2015年，當李彥宏與行業媒體對談時，后者還在問“為什么我們現在談的深度學習、人工智能，你會覺得這么重要？大部分企業還覺得這是個很遙遠的事情……而百度兩年前就開始做這個事情，它跟移動互聯網有關聯嗎？”

不是所有公司，都有資格去講一個十年以上的故事。百度的堅持，從曾經少人問津，到如今終于逐漸守得云開見月明。

百度，的確錯失了太多花團錦簇，但好在，絕不會缺席星辰大海。

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