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發布時間：2026-01-22閱讀( 4)

編者按

國家金融與發展實驗室文化金融研究中心承擔的《國外文化金融領域文獻研究》課題項目近日結項。這項課題由國家金融與發展實驗室設立，課題主持人為國家金融與發展實驗室文化金融研究中心副主任金巍，課題組成員包括金巍、楊濤、王小彩等。本次課題設立的目的是通過對國外文化金融領域的文獻進行梳理及研究，提煉總結文化金融發展的規律性，以期對我國文化金融研究和實踐有所助益。課題成果以研究報告形式呈現，報告字數約3.5萬字。本文為課題的部分成果，現節選發布，供業界同仁參考。

國外文化金融領域研究概述

以新聞、電影、藝術品和創意產業視角

本文作者

金巍國家金融與發展實驗室文化金融研究中心副主任

楊濤國家金融與發展實驗室副主任

王小彩北京立言金融與發展研究院研究員

摘要

世界主要發達國家的文化金融的實踐較早，其研究也較為豐富，值得我國研究者借鑒學習。各國對文化產業劃定的范圍不同，重點發展的文化領域也不同，因此國外很少對文化產業做整體性研究，大多關注文化產業中的某一行業。本文選取了各國普遍關注的三個重點文化行業以及與文化產業密切相關的創意產業等四個分業領域的文化金融相關文獻。對于國外新聞業，主要對傳統新聞業和現代傳媒公司兩個時期的融資問題和融資渠道等相關研究進行概述。對于國外電影產業，主要對市場主導型和政府主導型兩種電影產業發展模式融資相關研究進行概述。對于國外藝術品行業，主要對藝術品投資基金、私人銀行、藝術銀行等藝術品投資工具相關研究進行概述。對于國外創意產業，主要對其融資難成因及融資模式兩個方面的研究進行概述。研究發現：文化產業及相關行業已經成為各國經濟發展的重點和學術研究的焦點，金融體系服務文化產業發展、提高文化產業增加值、進而促進國家經濟發展已經成為共識；國外金融業服務各類文化行業發展的經驗能夠為我國文化金融發展及政策制定提供一些思考及借鑒，如大力發展現代傳媒公司、對電影產業實行稅收優惠政策基礎上進行多元化的市場融資、大力推進藝術品行業投資工具創新等。

關鍵詞

新聞業電影產業藝術品市場創意產業融資支持

我國學術界和實踐界對于“文化金融”的內涵已經基本取得了共識，并且從整體發展、各市場、各行業、不同區域等視角都展開了較為豐富的研究，而且主要的視角是以文化產業整體發展為基礎的文化金融研究。但是文化金融在國外發達國家的情況與我國有所不同。通過文獻梳理發現，國外非常重視文化產業分業領域的發展，并進行了長時間的、大量的學術研究，值得我們學習和借鑒。本文選擇各國普遍關注的三個重點文化行業以及與文化產業密切相關的創意產業等四個分業領域，進行了系統的文獻梳理。

無論是從內容、框架還是方法上，國外關于文化金融的研究與我國文化金融的研究都有一定的差別。我國研究文化金融問題更加重視金融對文化產業的服務與支持功能，而國外更側重文化與金融的相互滲透和相互融合。由于本文的研究目的在于全面認識國外金融創新如何支持各類文化行業發展、從而更好地制定我國文化金融發展政策，加之篇幅有限，本文主要對國外金融體系如何支持四個文化產業分業領域發展的相關研究進行概述。

基于此，本文的結構安排如下：第一部分為新聞業投融資與金融問題研究概述；第二部分為電影產業投融資與金融問題研究概述；第三部分為藝術品行業投融資與金融問題研究概述；第四部分為創意產業投融資與金融問題研究概述；第五部分為總結。

新聞業投融資與金融問題研究概述

國外新聞業發展歷史悠久，新聞業發展經歷了傳統新聞業和現代傳媒公司兩個階段。傳統新聞行業與現代傳媒公司呈現出不同的融資特點，但是都離不開金融體系的服務與支持。本部分主要對傳統新聞業和現代傳媒公司兩個時期的融資問題和融資渠道等相關研究進行概述。

? 傳統新聞業時期

技術變革和全球經濟衰退給報紙等傳統新聞業造成了巨大的經濟壓力。盡管報紙行業可以通過補貼、減稅和保護其商業模式來獲得優勢，但是傳統報紙行業的基礎已經被破壞(Brock, 2013; Hendriks,1999)，所擁有的信息壟斷已經消失了（Nienstedt et al.，2013）。其結果就是讀者數量和廣告收入急劇下降，廣告商選擇的變化使得原來依靠廣告費收入的融資模式受到了巨大的沖擊（Nienstedt et al.，2013）。此外，經濟下滑對傳統新聞業的影響非常大，2001年互聯網股泡沫破裂、2008年全球房地產危機和2009年歐元區主權債務危機導致人們收入下降和企業倒閉（Levy和Nielsen，2010；Soloski，2005、2013）。經濟衰退給出版商的收入帶來壓力，主要是因為廣告商傾向于降低預算（Lischka et al.，2014；van der Wurff et al.，2008）。但是以報紙為代表的傳統新聞業仍然存活下來，除了經營戰略調整之外，最主要的原因就是融資模式的創新（Der Burg和 Den Bulck，2017），營收模式也有重大變化，由原來主要依靠廣告費收入的單一資金模式轉變為多元化的收入來源（Nienstedt et al.，2013）。

面對技術沖擊和產業結構調整，傳統新聞業需要探索數字融合場景下的新商業模式。Der Burg和 Den Bulck（2017）研究了一些中小報紙出版商在1990年和2014年的盈利情況，這些中小型報紙出版商在需求下降、廣告市場漲跌、經濟衰退時仍保持盈利，主要原因在于：一方面，繼續依賴傳統的印刷報紙商業模式，為了彌補讀者的損失，提高了報紙的價格，但是它們變得有彈性（Van caysele和Vanormelingen，2009），這可能導致廣告收入的減少（Pattabhiramaiah et al.，2014）；另一方面，數字報紙副本和訂閱的銷售逐漸產生更多收入。但是Efjtrainee（2017）認為快節奏、算法驅動的新聞可能會對融資質量和調查性新聞提出挑戰，尤其是當聳人聽聞的（有時是假的）新聞獲得了大部分廣告收入和份額時，制作昂貴背景故事和討論復雜政治問題的動機可能很小。

在新的環境下，金融對于傳統新聞業的參與力度逐漸加大，導致傳統新聞出版商的杠桿越來越大，債務資金不斷增加。Der Burg和 Den Bulck（2017）發現Flemish報紙出版商負債總額在25年內增加了兩倍，并且負債結構由以流動負債為主變成以非流動負債為主。但是一些研究發現，出版商杠桿比重受市場環境的影響較大，2001年至2005年一些出版商的股權資金占比非常低，很可能是由于互聯網股票泡沫破裂導致在線投資蒸發所致（De Bens和Raeymaeckers，2010）。Robert G Picard（2006）分析了互聯網的出現給報紙業帶來資本危機，報紙業公司面臨出售和分拆的問題，而且美國報紙出版商主要通過股票市場融資，這種融資手段并不可行，報紙業公司需要重新思考自己作為信息創造者和提供者的角色。

? 現代傳媒公司融資問題

當前，大多數新聞業企業都進入了現代傳媒公司模式。一方面，傳統的報紙出版商通過子公司進行多元化經營，并入了傳媒集團，充分利用規模經濟和范圍經濟的優勢，擺脫融資方面的限制。另一方面，以有線電視、互聯網等為代表的新型傳媒媒介興起并繁榮，傳媒學及傳媒經濟學出現并發展起來。

從20世紀50年代開始，人們逐漸關注傳媒產業中的經濟學問題。直到1987年，傳媒經濟學（Media Economics）正式成為經濟學研究的一個重要領域。Robert G Picard（1989）對傳媒經濟學的含義進行了總結：關于傳媒經營機構如何利用現有資源滿足觀眾、廣告商及社會對信息和娛樂的欲望與需求。Albarran（2006）更強調傳媒經營人利用資源的稀缺性。當前傳媒經濟學一般從媒介、媒介產品、媒介市場以及政府的作用等幾個角度進行研究。

傳媒公司的融資問題是傳媒經濟學的重點內容。目前比較權威的是Robert G Picard（2002）出版的書籍“The Economics and Financing of Media Companies”，被韓駿偉、常永新等人翻譯成中文教材《傳媒管理學導論》。該書系統性地分析了資本市場對傳媒公司的影響，認為傳媒公司對于資本的需求較大，風險投資能夠幫助新公司成長和擴張，自籌資金和借貸資金支撐了當今的大多數傳媒公司，股票市場主要支撐大型傳媒公司，而且當前傳媒資本出現了全球化的趨勢。此外，技術也給傳媒公司提供了更多融資渠道。

根據尤因?馬里恩?考夫曼基金會（Ewing Marion Kauffman Foundation）匯編的最新數據，美國傳媒公司初始融資的主要來源是家庭儲蓄、銀行業務貸款和個人信用卡，而其他資金來源，包括風險資本、天使投資和眾籌等方式并不普遍（Stangler et al.,2016）。但是一些研究表明，風險投資在幫助傳媒公司擴張的過程中發揮了重要作用。如Stephen Prowse（2001）分析了傳媒公司籌集外部股本的兩個市場：風險資本市場和天使投資市場。作者利用普華永道的調查數據，分析了傳媒公司的風險資本投資趨勢，并與其他公司的風險投資進行了比較；利用天使投資市場的信息和數據，調查天使資本市場作為傳媒公司資金來源的重要性。Walpert（2013）分析了風險資本融資在美國傳媒公司各輪融資中的相對價值，發現不同傳媒公司在融資輪數、交易時間和目標公司所處行業等方面存在明顯的不同。Gerken et al.（2014）認為科技泡沫破裂讓風險投資行業陷入了困境，但是近年風險投資行業突然恢復了活力，主要是由于風險投資在新技術、替代能源、媒體和其他中小型公司融資方面的作用，這些行業對于創造新的就業機會至關重要。

電影產業投融資與金融問題研究概述

電影是各類主體進行文化表達的主要途徑，是現代文化的一種重要表達形式。當前電影產業是文化產業價值鏈中最為活躍的因素，也是各國重點發展的文化領域。很多國家通過政策性金融支持以及多元化的市場融資渠道，扶持和鼓勵電影產業的發展。本部分主要基于國外市場主導型和政府主導型兩種電影產業發展模式，對金融支持電影產業發展的相關研究進行概述。

? 市場主導型電影產業發展模式

市場主導型的電影產業發展模式，一般建立在本國較好的電影業基礎和完善的金融體系之上，政府只是通過加大對知識產權的保護、出臺稅收優惠政策、提供補貼等措施優化電影產業發展環境，金融機構通過市場化手段參與電影行業投資，促進電影產業的發展和繁榮。如愛爾蘭主要通過稅收補貼政策促進電影行業的發展（Denis Murphy和Maria Obrien，2015），稅收激勵計劃使得愛爾蘭電影產業經歷了從鼓勵低預算、本土藝術活動到更外向的商業活動的轉變，提高了愛爾蘭在國際文化產業分工中的競爭地位（Roderick Flynn，2018）。

各國普遍采用的稅收優惠政策，從根本上改變了電影融資交易中的風險分配。由于直接撥款或補貼通常不必償還，這些金融要素在交易中作為收回投資的最后資金來源，從而將電影制作的風險轉移給國家，并保護了其他投資者。此外，與直接補貼不同，稅收優惠政策會驅動規模更大、商業性更強的電影項目，導致金融資本流入電影產業（Denis Murphy和Maria Obrien，2015）。但是Norbert et al.（2007）認為稅收優惠政策造成了全球各國稅收競爭的惡性循環，導致成本膨脹和金融資本推動的合拍影片增長。

市場多元化的融資渠道促進了電影產業的發展和壯大。銀行貸款是早期西方國家電影項目主要的融資方式，并且經歷了從電影制片公司融資（Corporate Financing）到電影項目融資（Project Financing）的轉變。傳統電影直接融資關注的是公司整個資產組合，以確保投資的安全性和服務性，而項目融資只關注與項目相關的資產和現金流（Terje Gaustad，2008）。隨著電影制作規模的擴大，電影項目的成本提高，投資風險也隨之加大，聯合制片電影成為主流，金融機構之間的聯合投資(Co-Finance)或融資聯盟（Financing Alliances）發揮了重要作用。合拍電影主要是為了規避過于依賴美國市場融資,尋找資金是生產商建立國際網絡的主要目的（Coe,2001）。Norbert et al.（2007）探討了電影行業中國際合作的問題，認為聯合制作是電影產業融資創新的一種形式，使得大量資金流入電影產業。股權融資也是電影行業重要的融資方式。Mark Lorenzen (2008)指出印度寶萊塢是全球最大、增長最快的商業電影集群，大量私人股權投資者的存在為印度電影產業提供了充分的資金來源。

? 政府主導型電影產業發展模式

政府主導型電影產業發展模式一般出現在發展中國家或者發達國家的紀錄片行業，一般由政府出臺專門的電影產業扶持政策，通過建立專門的政府部門、成立政策性基金、鼓勵金融機構參與等措施支持電影產業的發展。如南非將電影行業作為優先發展產業，成立了經濟發展局，專門為電影投資者提供辦公場所、拍攝設施和專業器械等（Rogerson和Christian M，2006)。芬蘭紀錄片業的發展得益于政府的財政補貼、音像文化促進中心（AVEK）以及芬蘭電影基金會（SES）的支持（Antti Haase，2016)。

但是政府主導型的電影產業發展也離不開市場化競爭，一些發展中國家在經歷了早期的政府投資和政府扶持之后，私人投資也逐漸增多。Michael Keane（2005）分析了中國電影業發展歷史。早期中國電影業的主要資助者是政府，通過直接資助或者通過減稅減費等間接手段支持，外國投資者主要通過聯合制作或合資企業進行投資。1995年之后，中國電影業允許個人和非國有企業的投資。1997年以來中國主要電影制片廠部分私有化刺激了私人投資和聯合攝制，私人投資公司制作的電影數量大大增加。Stuart Cunningham et al.（2005）認為對于發展中國家來說，盡管國家政府政策可以促進電影行業出口，但是真正起作用的是金融體系及創造性生產、分銷、營銷的協同作用。

歐洲國家也經歷了類似的發展過程。自第二次世界大戰以來，以文化保護主義為理由的國家干預一直是歐洲電影業的一個組成部分。基于文化不能淪為一種商品的原則，應當免受世貿組織等“自由貿易”協定的約束，歐洲國家阻止美國文化的傳播，尤其是好萊塢電影在歐洲的傳播（Pauwelyn，2005）。為了解決歐洲電影業的融資問題，歐洲大多數國家的政府都設立了國家和地區電影支持機構，提供電影行業管理和補貼服務。Dale（1997）認為歐洲對電影產業的補貼使得歐洲電影行業陷入了一種“補貼陷阱”的心態，申請公共資金的電影制片人需要證明他們的電影不具有商業性，因為商業電影應該通過市場獲得資金。之后歐洲國家逐漸認識到電影產業需要更加商業化以擴大其市場基礎，因此將基于文化保護的政策擴展到在商業成功的基礎上建立可行的電影產業（Norbert et al.，2007）。

藝術品行業投融資與金融問題研究概述

藝術品市場的崛起和發展，是文化與金融的重要交匯點，也是多元化投資和財富管理的重要工具。藝術品具有收藏、傳承、審美、投資等綜合價值，金融逐漸滲透到藝術品市場。Mark C Taylor（2011）將國外藝術品市場的發展分為三個階段：藝術商品化、藝術公司化、藝術金融化。國外藝術品市場歷史悠久，藝術品的定價機制和交易制度比較完善，金融參與和滲透到藝術品市場的程度較深。

尤其是隨著人們對藝術品作為替代資產的興趣不斷增長，藝術品投資工具也日益興起。藝術品投資工具主要包括藝術品投資基金、藝術銀行、藝術信托等。藝術品投資工具的出現標志著金融業開始加大服務藝術品市場投資和交易的力度，為藝術品市場提供了多元化的投資和融資渠道。

? 藝術品投資基金

藝術品投資基金（Art Investment Fund）是指專門針對藝術品的集合投資計劃，通過集合眾多投資者的資金實現藝術品多元化投資。2000年之后藝術品投資基金開始普遍設立，2008年蓬勃發展。隨著投資者尋求投資組合的多元化，人們不再局限于股票和債券，轉向了藝術品投資基金（AIF），以獲得潛在的投資回報（Costello和Roisin Aine，2017）。

金融市場部門的藝術品投資基金，主要是通過基金經理的專業知識和市場情報，為投資者優化藝術品交易，在低效率市場中尋求高回報。Erica Coslor（2008）認為藝術品投資活動需要從價值上理解藝術品，對藝術品市場缺乏詳細了解的個人和機構投資者最好通過藝術專家進行投資。Schneller（2009）認為通過基金投資藝術品市場能夠更有效利用藝術品市場，但是有許多風險需要考慮，尤其是價格機制對藝術品市場的影響有限。Gerlis和Melanie（2009）介紹了2008年成立的幾只藝術品基金未能從投資者獲得所需現金，主要與當時的宏觀經濟環境有關，因此存在一定的風險。

2013年起歐盟推出了另類投資基金經理指令（Alternative Investment Fund Managers Directive，簡稱AIFMD），對歐盟各國制定了統一的監管規定。Willette et al.（2016）分析了AIFMD對藝術品投資基金的影響，認為藝術品投資基金僅僅充當交易結算代理人，而由藝術品經銷商或畫廊等外部團體提供投資建議。AIFMD為藝術基金經理提供優勢，提高了投資者尋求多元化藝術投資品的吸引力和通脹對沖工具。此外，AIFMD的歐洲護照制度還通過跨境營銷和發行為藝術品投資基金提供了潛在的流動性。

? 私人銀行與藝術銀行

私人銀行（Private Bank）是國外藝術品投資的重要渠道。國外私人銀行業務發展較早，可以提供包括建議、投資、借款、銀行和信托等各項業務。隨著藝術品市場的發展，藝術品成為私人銀行業務的重要內容，一些私人銀行開展了專門的藝術金融業務。Richard B Evans et al.（2017）以摩根大通私人銀行為例，認為私人銀行開展藝術品融資服務，一方面可以幫助投資者在提高藝術品流動性的同時保留每件藝術品；另一方面可以在不中斷投資策略的情況下幫助投資者擴大收藏范圍，為新投資提供資金或實現其他財務目標。

除了私人銀行之外，國外還成立了專門的藝術銀行（Art Bank），而且藝術銀行的歷史非常悠久。早期藝術銀行主要是由國家財政支持，屬于公共領域，通過購買藝術品，將藝術品租賃給其他部門，但是這種模式導致藝術銀行的經營存在一定的問題。最早的藝術銀行起源于加拿大，Rosenberger和Jack（1995）介紹了加拿大藝術銀行(The Canada Council Art Bank)主要從事藝術品購買、租賃和相關服務，并介紹了加拿大藝術銀行的運營成本。Duncan和Ann（1995）介紹了加拿大議會決定取消為藝術家提供財政支持的藝術銀行，以降低委員會的成本，提出藝術銀行可能會消失。當前藝術銀行的運營更加商業化，一般指商業銀行進行的藝術品投資業務,英文為Art Banking。如，Rogerson和Christian M(2006)介紹了南非約翰內斯堡藝術銀行對藝術家進行扶持。約翰內斯堡藝術銀行通過購買藝術家作品，再將作品租賃給需要藝術品來裝飾辦公環境的公司來盈利，既拓寬了銀行業務渠道，也促進了藝術品市場繁榮。

創意產業投融資與金融問題研究概述

盡管創意產業和文化產業是兩個概念，但是從范圍來看，創意產業與文化產業具有高度的重合，而且文化產業與創意產業之間具有連續性，創意產業是文化產業向新的和更廣泛的創意應用的轉變。與其他產業相比，創意產業融資難的問題更加凸出，資金是各個國家創意企業面臨的重大挑戰（Dhurup和Makhitha，2014）。本部分主要對國外創意產業融資難原因及融資模式兩個方面的研究進行概述。

? 創意產業融資難原因

首先，創意產業中的大部分企業屬于中小型企業（SME），中小型創意企業融資難問題凸顯。創意企業規模越小，其權益資產比率往往越低，這一事實導致了創意企業的資金獲取困難（Dieter Puchta et al.，2010）。

二是與非創意企業相比，創意企業申請貸款的抵押品更加重要。創意產業往往缺少能夠提供擔保的資產，而許可證、專利、版權等資產的市場價格并不存在，信貸機構出于各種原因不接受這些擔保（Loew和Lauren，2006）。

三是大部分創意企業的資金需求呈現出金額小、期限短的特點。信貸機構對這部分小規模、短期的信貸覆蓋范圍不夠，而且也沒有適當的金融工具。這種背景下，需要針對創意企業的融資特點設計另類融資模式（Dieter Puchta et al.，2010）。

四是創意企業成功存在不確定性。許多創意企業目前正處于成長階段，這進一步加劇了對潛在成功估計的準確率，很難確定它們的潛力（Frank et al.，2008）。對于創意產業的中小型企業來說，很難將原始內容推向市場，對于短期商業需求的追求使得其很難長期發展（Powell和 Dodd, 2007）。

五是各國金融機構更喜歡給傳統企業融資。在比較傳統的金融業分支機構中，融資明顯集中在工廠、機器與房地產等領域，因此在評估風險、評估潛在成功和提供資金等方面都以傳統企業為主（Frank et al.，2008）。

? 創意產業融資模式

處于不同階段的創意企業適合不同的融資模式。Dieter Puchta et al.（2010）認為對于創意產業中的初創企業和微型企業來說，最合適的融資工具是小額貸款。成長性一般的創意企業，應選擇銀行貸款等信貸資金；具有高增長潛力并可能大幅提升其價值的創意企業應選擇夾層或風險資本融資。

信貸資金是創意產業最主要的融資方式。針對創意企業的融資特點，尤其是處于創業期的創意企業，小額貸款通常是向其提供資金的適當方式。小額貸款降低了金融機構的信貸風險，也為中小型創意企業提供了一個好的發展環境（S?ndermann，2007）。由于巴塞爾協議對銀行業金融機構的資本結構有嚴格要求，近年來銀行在發行信貸資本時更加謹慎，夾層資本(Mezzanine Capital)融資模式逐漸增多。創意產業可以采用夾層資本進行融資，但是夾層資本的目標群體是借款要求較高的企業，對于微型企業和小型企業來說，由于交易成本高等原因，這種方法是不合適的（Dieter Puchta et al.，2010）。

由于傳統信貸方式對創意產業的支持力度有限，眾籌（Crowdfunding）成為創意產業新的資金來源（De Buysere 和Kristof,2012）。1997年英國搖滾樂隊Marillion的粉絲籌集了60,000美元，以資助樂隊巡回演出，從此眾籌模式進入創意產業。眾籌模式應用到創意產業中，除了是一種融資方式之外，還能起到一定的宣傳作用，并加強與客戶聯系（Hobbs和Grigore，2016；Francesco Polese et al.，2015）。O'Dair W和 Owen R（2019）認為針對創意企業的眾籌是解決創意行業融資難題的重要方法，而區塊鏈技術為眾籌模式應用到創意產業發揮了更大的作用。但是對于眾籌項目的應用價值也出現了一些質疑，如Read和Andy（2013）認為眾籌模式并不是萬能的融資解決方案，投資者對創意企業無法有效確保質量控制、執行項目截止日期和透明運作的擔憂，阻止了人們利用和通過眾籌平臺捐款。

總結

基于文化產業分業視角對國外文化金融領域的相關文獻進行梳理，可以得出以下幾點結論，并為我國文化產業及文化金融發展提供一些思考：

一是文化產業及相關行業已經成為各國經濟發展的重點和學術研究的焦點，無論是市場主導型還是政府主導型的文化產業發展模式，通過金融體系服務文化產業發展、提高文化產業增加值、進而促進國家經濟發展是各國共同的選擇。

二是各國對文化產業劃定的范圍不同，重點發展的文化領域也不同。因此國外很少有關于“文化金融”這個整體概念的研究，不做系統性的分析，而是針對文化產業分業領域的問題單獨進行研究。

三是與國內文化金融實踐一樣，國外各個文化領域的投融資創新活動大多屬于實踐層面，尚未形成系統性的理論，因此相關文獻較少，大多以新聞或課堂案例的形式出現。此外，由于國外金融業和文化產業發展歷史悠久，國外一些研究出現較早，反映了新聞業、電影產業、藝術品行業等行業的發展。

四是基于文化產業分業視角研究國外文化金融問題，能夠為我國提供借鑒和思考。如發展新聞業，需要重視現代傳媒公司的重要作用，依托健全的資本市場進行市場化融資；發展電影產業，需要在政府扶持政策的基礎上，進一步完善市場化的多元融資體系；發展藝術品行業，需要加強藝術品投資工具的創新，發展專營化的金融機構；發展創意產業，需要進一步規范眾籌等新型融資方式，加大小微貸款的投放力度。