如今市面上的新股，發(fā)行的市盈率比以前明顯高了不少。除了北交所的新股外，已經(jīng)很難見(jiàn)到30倍以下市盈率的新股了，甚至市盈率超過(guò)100倍的都有不少。那么，為什么新股發(fā)行的市盈率越來(lái)越高呢？

新股發(fā)行市盈率越來(lái)越高的原因有哪些？

一個(gè)原因，新股發(fā)行價(jià)的定價(jià)方式出現(xiàn)變化。新股發(fā)行采用注冊(cè)制之后，發(fā)行價(jià)定價(jià)方式也出現(xiàn)了變化，一般來(lái)說(shuō)有三種。

1、定價(jià)法。公司和承銷(xiāo)商會(huì)根據(jù)市場(chǎng)需求、公司盈利能力、行業(yè)前景等因素，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研和分析，確定一個(gè)合理的發(fā)行價(jià)。

2. 競(jìng)價(jià)法。公司和承銷(xiāo)商會(huì)通過(guò)競(jìng)價(jià)方式，讓投資者自主報(bào)價(jià)，最終確定發(fā)行價(jià)，市場(chǎng)情況或需求不確定的情況下可用這種方式。

3. 協(xié)議定價(jià)法。公司和承銷(xiāo)商會(huì)與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行協(xié)商，商定一個(gè)合理的發(fā)行價(jià)，然后再向散戶(hù)投資者發(fā)行，在機(jī)構(gòu)投資者參與度較高時(shí)可用這種方式。

不管是哪種方法，股票定價(jià)的市場(chǎng)參與度都比較高，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更激烈些。而且發(fā)行股票的公司也有比較大的定價(jià)主動(dòng)權(quán)，因此在定價(jià)上自然就會(huì)定得高一些。

由于新股在發(fā)行前的利潤(rùn)是既定的，新股的市盈率又跟發(fā)行價(jià)成正比、跟利潤(rùn)呈反比，所以發(fā)行價(jià)越高，股票的市盈率也就越高了。

另一個(gè)原因，就是新股發(fā)行的門(mén)檻降低了。在注冊(cè)制下發(fā)行新股，新股發(fā)行的條件和審核要求都有所放寬，發(fā)行的門(mén)檻降低了不少。

而新股發(fā)行的門(mén)檻降低，其中的一個(gè)就包括了凈利潤(rùn)的門(mén)檻。比如在以前的審核制下，發(fā)行新股對(duì)公司的凈利潤(rùn)要求比較高，而在注冊(cè)制下，對(duì)凈利潤(rùn)要求就比較低，甚至沒(méi)有利潤(rùn)要求。

這就可以讓一些當(dāng)前利潤(rùn)還不是很高，但未來(lái)可能會(huì)有較大成長(zhǎng)空間的公司，也有機(jī)會(huì)通過(guò)發(fā)行股票上市融資。

而股票的估值，又在很大程度上公司未來(lái)的成長(zhǎng)空間有關(guān)，成長(zhǎng)空間越大的公司，市場(chǎng)給予的估值也通常會(huì)比較高，因此也就會(huì)有較高的市盈率。

比如新股發(fā)行條件最為寬松的科創(chuàng)板，大多市盈率超過(guò)100的新股都是來(lái)自這一板塊，對(duì)新股發(fā)行市盈率的提升貢獻(xiàn)不少。

最后一個(gè)原因，可能就是市場(chǎng)行情的回暖。由于注冊(cè)制下的新股定價(jià)更為市場(chǎng)化，因此隨著市場(chǎng)行情的變化，新股發(fā)行市盈率也會(huì)有變化。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)行情回暖時(shí)，新股發(fā)行的市盈率就是上升，反之就會(huì)下降。

一方面，新股發(fā)行市盈率的確定，通常都會(huì)參考發(fā)行當(dāng)時(shí)的行業(yè)市盈率來(lái)確定。當(dāng)市場(chǎng)行情回暖時(shí)，整個(gè)行業(yè)的股票價(jià)格上升，市盈率也會(huì)上升，新股的發(fā)行市盈率也就會(huì)上升。

另一方面，市場(chǎng)行情回暖時(shí)，投資者對(duì)股市的信心也會(huì)上升，參與申購(gòu)的投資者可能就會(huì)更多，競(jìng)爭(zhēng)也就會(huì)更大，從而抬高新股的發(fā)行價(jià)格。

所以，市場(chǎng)行情回暖時(shí)，新股的發(fā)行市盈率也會(huì)有所提高。