股票價(jià)值是未來無限期股利的現(xiàn)值，若未來期間股利以固定增長(zhǎng)率永續(xù)增長(zhǎng)，則該股票屬于固定股利增長(zhǎng)率股票，固定股利增長(zhǎng)率模型下，股票的價(jià)值為未來第一期的股利除以股東要求必要報(bào)酬率與增長(zhǎng)率的差額。

固定增長(zhǎng)股票價(jià)值=未來第一期股利÷（股東要求必要報(bào)酬率-增長(zhǎng)率）

固定增長(zhǎng)模型下，股利構(gòu)成了永續(xù)增長(zhǎng)現(xiàn)金流，評(píng)估股票價(jià)值時(shí)，僅考慮未來期間的現(xiàn)金流，所以計(jì)算股票價(jià)值的分子選擇未來第一期的股利，未來第一期股利，即下期股利。

固定股利增長(zhǎng)率模型下，判斷是否達(dá)到固定增長(zhǎng)，是看從下期股利往后，股利增長(zhǎng)率是否為固定增長(zhǎng)率，站在評(píng)估時(shí)點(diǎn)，當(dāng)前股利到下期股利是否為固定增長(zhǎng)率并不影響股票是否達(dá)到固定增長(zhǎng)狀態(tài)。若當(dāng)前股利與下期股利的增長(zhǎng)率也為固定增長(zhǎng)率，則下期股利可以體現(xiàn)為以下公式：

下期股利=當(dāng)前股利×（1 固定增長(zhǎng)率）

股東要求的必要報(bào)酬率即折現(xiàn)率，增長(zhǎng)率即現(xiàn)金流股利的增長(zhǎng)率，固定增長(zhǎng)狀態(tài)下，具體計(jì)算公式可以理解為：

當(dāng)前股價(jià)=下期股利÷（折現(xiàn)率-增長(zhǎng)率）

股利達(dá)到永續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，此時(shí)的增長(zhǎng)率即是股利增長(zhǎng)率，也是股價(jià)增長(zhǎng)率，同時(shí)也是資本利得率。

舉例：

某公司處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，最近發(fā)放每股股利2元，股利增長(zhǎng)率始終保持6%，股票的必要報(bào)酬率為9%，且保持不變，該股票當(dāng)前的價(jià)值為多少，2年后的股票價(jià)值是多少？

下期股利=2×（1 6%）=2.12元；www.ws46.com

當(dāng)前股票價(jià)值=2.12÷（9%-6%）=70.67元；

2年后股票價(jià)值=70.67×（1 6%）^2=79.40元。

若增長(zhǎng)率為0，則股利現(xiàn)金流則變成固定股利現(xiàn)金流，構(gòu)成永續(xù)年金，此時(shí)也稱為零增長(zhǎng)模型。股票價(jià)值計(jì)算公式如下：

股票價(jià)值=股利÷股東要求的必要報(bào)酬率