股票的內(nèi)在價值是指投資股票預(yù)期未來獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，股票的內(nèi)在價值是股票的真實(shí)價值，也叫作理論價值，當(dāng)股票的內(nèi)在價值大于購買價格（市場價格）時，可以選擇進(jìn)行股票投資，當(dāng)股票的內(nèi)在價值小于購買價格時，建議放棄股票投資。那么股票的內(nèi)在價值應(yīng)如何計(jì)算呢？

股票投資獲取收益的方式有兩種，一是賺取資本利得（低買高賣賺取價差），二是持續(xù)持有獲取股利，站在一支股票的角度，不考慮中間更換持有者，其能給投資者帶去的現(xiàn)金流量就是分派股利。

基本模型

股票估值的基本模型，即站在這個角度，股票內(nèi)在價值=第一期股利÷（1 折現(xiàn)率） 第二期股利÷[（1 折現(xiàn)率）^2] 第三期股利÷（1 折現(xiàn)率）^3 ……，期數(shù)趨于無窮大，折現(xiàn)率即為股東要求的最低報(bào)酬率，換個角度即股權(quán)成本。

股利固定增長模型

對于固定增長股利股票，以上公式經(jīng)過變形之后，股票內(nèi)在價值=第一期股利÷（折現(xiàn)率-股利增長率）

股利零增長模型

零增長股利股票，即未來各期發(fā)放的股利都相等，每股內(nèi)在價值=每股股利÷折現(xiàn)率摘自: www.ws46.com

階段性增長模型

階段性增長股票，某一階段有一個超常的增長率，這一期間的增長率可能大于股東要求的最低報(bào)酬率，而后階段股利不變或正常增長，對于此類階段性增長的股票，需要分段計(jì)算，股利沒有規(guī)律的期間就按照股利折現(xiàn)，股利達(dá)到穩(wěn)定增長時，再套用固定增長模式下的公式計(jì)算。

實(shí)務(wù)工作中，由于企業(yè)派發(fā)股利并非完全按照固定增長股利，或零增長股利政策，而且企業(yè)未來期間具體派發(fā)股利的政策對于外部投資者而言，并非了解，所以一般通過相對價值法來判斷股票的內(nèi)在價值。

市盈率模型

市盈率=每股股價÷每股收益，這種辦法對于沒有上市的公司，也可以通過其可比公司的市盈率，推算出目標(biāo)企業(yè)的市盈率。即：目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益

本期市盈率=[股利支付率×（1 增長率）]÷（股權(quán)成本-增長率）

內(nèi)在市盈率=股利支付率÷（股權(quán)成本-增長率）

目標(biāo)企業(yè)每股股票內(nèi)在價值=可比公司股利支付率÷（可比公司股權(quán)成本-可比公司增長率）×目標(biāo)企業(yè)每股收益

市凈率模型

市凈率=每股股價÷每股凈資產(chǎn)，目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比公司市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

其中，本期市凈率=[權(quán)益凈利率×股利支付率×（1 增長率）]÷（股權(quán)成本-增長率）

內(nèi)在市凈率=（權(quán)益凈利率×股利支付率）÷(股權(quán)成本-增長率）

目標(biāo)企業(yè)每股股票內(nèi)在價值=（可比公司權(quán)益凈利率×可比公司股利支付率）÷(可比公司股權(quán)成本-可比公司增長率）×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

市銷率模型

市銷率=每股市價÷每股營業(yè)收入，目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比公司市銷率×目標(biāo)企業(yè)每股營業(yè)收入

其中，本期市銷率=[營業(yè)凈利率×股利支付率×（1 增長率）]÷（股權(quán)成本-增長率）

內(nèi)在市銷率=（營業(yè)凈利率×股利支付率）÷（股權(quán)成本-增長率）

目標(biāo)企業(yè)每股股票內(nèi)在價值=（可比公司營業(yè)凈利率×可比公司股利支付率）÷(可比公司股權(quán)成本-可比公司增長率）×目標(biāo)企業(yè)每股營業(yè)收入