上市公司分配股利，理論上股票價格會降低，因為分發(fā)現(xiàn)金股利，股東權益降低，每股收益降低，股權價值減低。但是，影響股價的因素比較多，所以實際股價走勢并不必然如理論股價（除權參考價），但是總體而言，股價是有下降的風險的，那么企業(yè)為什么在明知股票價格很可能降低的情況下，還要分紅呢？

除權日是股權登記日的次日，理論上除權參考價為股權登記日收盤價減去每股現(xiàn)金股利。但是除權日實際股價并不必然等于除權參考價，如果除權日實際股價大于除權參考價，則參與派發(fā)股利的股東財富增加了，相反，如果除權日實際股價小于除權參考價，則參與派發(fā)股利的股東財富減少了。

1、投資者有賺取投資收益的期望

投資者購買公司股票賺取收益的途徑有兩種，一是低價購入高價賣出賺取資本利得；二是取得公司股票分紅，賺取投資收益。(www.ws46.coM)

對于投資者而言，取得即期分紅，可以消除不確定性，針對風險厭惡型的投資者，股利收益遠比留存收益再投資帶來的資本利得更靠譜，即握在手中的錢更靠譜。

2、分紅可以降低股東和管理層之間的代理沖突

如果企業(yè)產(chǎn)生的利潤更多地留存在企業(yè)，那么管理層掌握的資金充足，可能會投資于一些收益并不高風險卻很高的項目以及揮霍浪費，損害投資者的利益。分紅可以降低公司賬面資金，管理層在選擇項目投資的時候，會更加謹慎，降低股權代理成本，緩解股東和管理層的代理沖突。

但是，企業(yè)在制定股利分配方案的時候，也需要考慮企業(yè)未來發(fā)展所需資金的情況，如果企業(yè)有回報較好的項目，應先滿足項目所需，畢竟再融資，不管是進行股權融資還是債務融資均會發(fā)生不少的費用，而企業(yè)留存下來的資金，則可以省去這些發(fā)行費用。

3、公司生命周期的考慮

一般成熟期的企業(yè)，能夠產(chǎn)生足夠盈余，且企業(yè)債務融資比較容易，而債務融資又能起到杠桿作用，對于股東而言無異于用債權人的資金為自己賺取收益。而且債務融資產(chǎn)生的利息費用可以抵扣企業(yè)所得稅，為了充分利用債務抵稅以及加大財務杠桿，調(diào)整企業(yè)資本結構，公司也會選擇少留存多分紅。

4、向市場傳達公司盈利好的信號

目前資本市場并不是完全有效資本市場，企業(yè)管理者和投資者之間存在信息不對稱，企業(yè)提高股利，可以向市場傳遞“盈利好”的信號，樹立企業(yè)在投資者心目中的形象，市場也會有所反應，使得分配股利后股價并沒有降低至理論股價或者還會有所上漲。而長期不分紅，會向市場傳遞企業(yè)經(jīng)營效益差，使得投資者喪失信心，引起股價下跌風險。

所以，即使企業(yè)預測分紅會使得近期股價下跌，但是出于長遠考慮，為了向市場傳遞利好的信號，增強投資者對企業(yè)發(fā)展的信心，也會選擇發(fā)放適當?shù)墓衫?/p>