企業的資本結構是指企業各種資本的價值構成比例，是企業一定時期籌資組合的結果。企業資本來源的形式主要就是債務融資和股權融資，所以廣義的資本結構可以理解為所有負債和股東權益的比值，即產權比例。狹義的資本結構，只討論長期資本來源的構成比例，即長期債務和股東權益的比值。那么關于資本結構的理論具體有哪四種呢？

1、MM理論

MM理論可以分為無稅MM理論和有稅MM理論。

無稅MM理論

無稅MM理論是基于完美資本市場假設下的理論，分為兩個命題，第一個命題認為，有負債企業的價值和無負債企業的價值相等，在完美資本市場中，企業的實體價值等于企業資產產生的全部經營現金流量的市場價值，不受企業資本結構的影響。即認為有無負債均不影響企業的價值。(www.ws46.com)

第二命題認為有負債企業的加權平均資本成本和無負債企業的加權平均資本成本相同。該命題認為有負債企業的權益資本成本隨著財務杠桿的提高而而增加。在數量上等于無負債企業的權益資本成本加上以市值計算的財務杠桿成正比的風險溢價。即認為有負債導致權益資本成本的增加和負債對應的較低的債務資本成本對沖之后，加權平均資本成本不變。

有稅MM理論

有稅MM理論考慮了債務利息抵稅的作用。第一命題認為：有負債企業的價值等于具有相同風險等級的無負債企業的市場價值加上債務利息抵稅收益的現值。即認為等風險的企業之間，企業價值隨著負債比重的增大而提高。

第二命題認為；有債務企業的權益資本成本等于相同風險等級的無負債企業的權益資本成本加上以市值計算的債務與權益比例成比例的風險報酬，且風險報酬取決于企業債務比例以及稅率的高低。即有負債企業的權益資本成本隨著負債成都的增大而增加。加權平均資本成本隨著債務比重的提高而降低。

MM理論下，始終認為企業的資本結構不影響企業的實體現金流量，而企業的價值取決于企業的實體現金流量和折現率（加權平均資本成本），無稅MM理論下，加權平均資本成本不隨資本結構的變化而變化，所以企業價值不隨資本結構的變化而變化；有稅MM理論下，考慮到債務利息抵稅的作用，加權平均資本成本隨著企業債務比重的提高而降低，折現率降低，企業的價值隨著負債比重的增大而提高。

2、權衡理論

權衡理論是在有稅MM理論基礎上的擴展，權衡理論考慮利息抵稅收益和財務困境成本（有負債需要到期還本付息，不能如期償還本息所付出的成本），認為有負債企業的價值等于等風險無負債企業的價值加上利息抵稅收益減去財務困境成本。

3、代理理論

代理理論是權衡理論的基礎上的擴展，綜合考慮利息抵稅收益、財務困境成本、債務代理成本和債務代理收益。

認為有負債企業的價值等于等風險無負債企業的價值加上利息抵稅收益減去財務困境成本加上債務代理收益減去債務代理成本。

4、優序融資理論

有序融資理論只是考慮了信息不對稱與逆向選擇行為影響下，解釋了企業籌資時 對不 同籌資方式籌資的順序偏好，該理論認為，企業缺少資金時，優先考慮企業內源融資（比如企業未分配利潤），再考慮外部債務融資，最后才考慮股權融資。因為企業內部資金

資本成本為0，債務融資的資本成本也比股權融資的資本成本低，所以企業籌資時更偏好于資本成本低的方式。但是優序融資理論并不能解釋現實生活中所有的資本結構規律。

債務融資利息可以抵稅，債務資本成本低于股權資本成本，債務融資可以加大杠桿，股權融資可以降低企業財務風險（無法清償債務而破產的風險），所以理論上講，企業需要尋求一個債務和股權的最佳資本結構，以使得企業整體加權平均資本成本最低，以達到企業價值最大化以及股東財富最大化；但是實務中，對于一些中小企業而言，資本結構多為被動選擇，主動權往往在擁有資本的一方。