這兩年，國(guó)貨品牌的崛起讓國(guó)人對(duì)國(guó)產(chǎn)手機(jī)、汽車、服飾等越來(lái)越肯定，當(dāng)然這其中不得不提的就是化妝品，我們所說(shuō)的化妝品一般包括護(hù)膚品和彩妝兩大類，護(hù)膚品包括水乳、精華、面霜等，而彩妝主要是粉底液、口紅、粉餅、睫毛膏腮紅等。

國(guó)貨化妝品你追我趕，雖然還沒分清到底誰(shuí)才是未來(lái)王者，但有些黑馬的勢(shì)頭也已經(jīng)顯露出來(lái)。

今年618化妝品的賽場(chǎng)可謂是熱鬧！

相比往年均為滿200減30，各個(gè)購(gòu)物平臺(tái)的優(yōu)惠力度創(chuàng)了新高，比如京東是滿299元減50元，天貓是滿300減50，也借此機(jī)會(huì)各個(gè)國(guó)貨化妝品品牌紛紛發(fā)力。

在618活動(dòng)預(yù)售開啟首日（5月26日晚8點(diǎn)-6月27日），珀萊雅、夸迪、薇諾娜等國(guó)貨護(hù)膚品品牌就已經(jīng)進(jìn)入天貓日度美容護(hù)膚預(yù)售前十榜單，其中珀萊雅以2.53億元的的預(yù)售額位居榜單第五名，三者預(yù)售總額超過了6億！

此外，彩妝領(lǐng)域雖不如護(hù)膚品爆發(fā)力強(qiáng)，但仍有六個(gè)國(guó)貨品牌進(jìn)入了預(yù)售額前二十名榜單，分別是花西子、花西子、DAMAH、珂拉琪、酵色、彩棠、完美日記。

由此看來(lái)，近兩年國(guó)貨的快速崛起的確給以往占據(jù)前十榜單的蘭蔻、雅詩(shī)蘭黛、歐萊雅等國(guó)際大牌帶來(lái)了不小的壓力。

一．功效性護(hù)膚品邁入黃金發(fā)展期

A股中和化妝品相關(guān)的公司主要有：珀萊雅（603605）、貝泰妮（300957）、華熙生物（688363）、上海家化（600315）、水羊股份（300740）、丸美股份（603983）及魯商發(fā)展（600223）。

經(jīng)過飛鯨投研近一年的跟蹤和數(shù)據(jù)觀察認(rèn)為，當(dāng)前前三個(gè)公司已經(jīng)在業(yè)績(jī)和品牌影響力上展現(xiàn)出黑馬的勢(shì)頭，并且在未來(lái)仍然具有較大的發(fā)展?jié)摿Α?/strong>

當(dāng)然這三個(gè)公司之所以能夠追趕國(guó)際大牌，實(shí)現(xiàn)彎道超車，都有一些相似的特點(diǎn)，極大地吸引了消費(fèi)者的眼球：

①旗下都有自己的大單品出圈

②具有功效性護(hù)膚品，夠滿足消費(fèi)者井噴式的精細(xì)化護(hù)膚需求

③相比于國(guó)際大牌，性價(jià)比高

功效性護(hù)膚品可以說(shuō)是精準(zhǔn)地踩在了時(shí)代的需求點(diǎn)上，為什么這么說(shuō)？

這主要是由于近年來(lái)，受生活作息、社會(huì)節(jié)奏加快以及環(huán)境的影響，消費(fèi)者出現(xiàn)皮膚問題的情況不斷增加，并且隨著生活水平的提高，消費(fèi)者尤其是女性消費(fèi)者以及增加的男性消費(fèi)者對(duì)于護(hù)膚都有了更高的訴求。

功效性護(hù)膚品能夠有針對(duì)性地解決皮膚出現(xiàn)的問題或是滿足消費(fèi)者不同的訴求。比如說(shuō)皮膚敏感泛紅，貝泰妮旗下的品牌薇諾娜就有相應(yīng)的產(chǎn)品——特護(hù)霜來(lái)解決，想要抗老、抗氧化保持肌膚年輕態(tài)，珀萊雅旗下早C晚A套裝就可以滿足需求。

于是，功效性護(hù)膚品也成為整個(gè)化妝品行業(yè)內(nèi)增速最高的細(xì)分品類，在未來(lái)也有望保持高速增長(zhǎng)。

二、到底誰(shuí)更像化妝品行業(yè)的未來(lái)王者

我們具體看看三家企業(yè)今年618的具體情況。

1、珀萊雅

盡管就在前段時(shí)間，珀萊雅因旗下“羽感防曬”產(chǎn)品品質(zhì)不一樣翻了車，但這并不影響其優(yōu)等生的業(yè)績(jī)！5.26-5.28不到兩天時(shí)間內(nèi)，僅天貓單平臺(tái)，珀萊雅預(yù)售額達(dá)2.68億，超過海藍(lán)之謎、資生堂等國(guó)際大牌，這真的可以說(shuō)是有出息！

618第一階段5.26-6.3累計(jì)銷售額3.84億元，同比增長(zhǎng)147%，旗下彩妝品牌彩棠更是增長(zhǎng)迅速，累計(jì)銷售額4506萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)616%！

即使不看珀萊雅的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，就憑珀萊雅大單品紅寶石系列和雙抗系列在網(wǎng)上的火爆程度也是能想象到其增長(zhǎng)迅猛的。

除了業(yè)績(jī)的迅猛增長(zhǎng)和股價(jià)的堅(jiān)挺，珀萊雅的財(cái)務(wù)指標(biāo)相對(duì)于其他兩家公司也可以說(shuō)是相當(dāng)優(yōu)秀：

在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率上，珀萊雅分別為21.88次、3.39次，而貝泰妮為18.53次、2.69次，華熙生物最低，為12.87次、1.83次，可見珀萊雅的運(yùn)營(yíng)效率非常優(yōu)秀。此外，受益于大單品策略，毛利率也在一直提升當(dāng)中，已經(jīng)從2020年63.55%提升到今年一季度的67.57%。

2、貝泰妮

說(shuō)完了珀萊雅，我們?cè)賮?lái)看看貝泰妮，三大品牌的營(yíng)收體量都在40多億左右，但貝泰妮在三者中凈利率是最高的，利潤(rùn)增速也是最快的，尤其是今年一季度歸母凈利潤(rùn)增速達(dá)到85.75%，延續(xù)了去年的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)（歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)58.77%）。

也就是說(shuō)，無(wú)論疫情怎么肆虐，從線上做起來(lái)的貝泰妮絲毫不受影響。

貝泰妮是以“薇諾娜”品牌為核心，主打敏感修護(hù)，傳統(tǒng)的大眾護(hù)膚市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，薇諾娜獨(dú)辟蹊徑主做舒敏，不了解的人可能不清楚，薇諾娜這一“敏感肌守護(hù)神”的形象已經(jīng)深入人心，尤其是擁有廣大醫(yī)院資源作為背書，試問有哪個(gè)女孩不知道這個(gè)品牌呢？

到現(xiàn)在為止，薇諾娜已經(jīng)積累了相當(dāng)一部分粉絲，建立了品牌忠誠(chéng)度，并且這種品牌影響力還在迅速擴(kuò)張，我們從今年618的數(shù)據(jù)中就可以看出來(lái)，今年618什么情況呢？

僅僅開售了3小時(shí)就迅速反超了去年618整天，成功衛(wèi)冕天貓美容護(hù)膚類TOP9，并且在抖音平臺(tái)拿下了品牌排行榜第一。此外，薇諾娜寶貝在去年剛剛?cè)胧校@就迅速拿下了天貓嬰童護(hù)膚品類TOP3，能夠在細(xì)分領(lǐng)域迅速做到這個(gè)成績(jī)，屬實(shí)厲害。

3、華熙生物

今年發(fā)現(xiàn)，華熙生物旗下的夸迪店鋪在商場(chǎng)周邊竟然開了好幾家，做玻尿酸原料起家的華熙生物看來(lái)是要在發(fā)展護(hù)膚品的道路上越走越遠(yuǎn)了。

并且618第一階段的業(yè)績(jī)也很不錯(cuò)，夸迪、米蓓爾、潤(rùn)百顏、BM 激活累計(jì)銷售額合計(jì)達(dá)到 4.28億元，尤其是米蓓爾同比增長(zhǎng)394%！

從這四大品牌的營(yíng)收及增速來(lái)看，在2021年已經(jīng)占到總營(yíng)收的67%（在2019年占到33.6%），已經(jīng)逐步邁向成熟，客戶基礎(chǔ)也在進(jìn)一步穩(wěn)定當(dāng)中。

但是相比于其他兩個(gè)品牌，飛鯨投研認(rèn)為，華熙生物的增長(zhǎng)邏輯并沒有這么強(qiáng)，雖說(shuō)都是功效性護(hù)膚品，但是華熙生物單品出圈的并不多，只能說(shuō)是很平均，而想要在如此競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境中立住腳，是不容易的。

總結(jié)：化妝品這個(gè)賽道很難說(shuō)天花板在哪里，尤其是我國(guó)國(guó)人的化妝品常年被外資品牌占據(jù)，國(guó)貨品牌如果能在眾多的外來(lái)品牌中能啃下一半的市場(chǎng)就意味著將會(huì)有非常大的增長(zhǎng)，現(xiàn)在看來(lái)，國(guó)貨品牌珀萊雅、貝泰妮、華熙生物是具有潛力的，當(dāng)然品質(zhì)決定真正的走勢(shì)，到底誰(shuí)才是未來(lái)王者，讓我們拭目以待。

飛鯨投研長(zhǎng)期跟蹤特色榜單：《成長(zhǎng)50》：匯總各熱點(diǎn)行業(yè)具備成長(zhǎng)潛力的股票。更多精彩，請(qǐng)持續(xù)關(guān)注飛鯨投研。

關(guān)注飛鯨投研，這里有您最關(guān)心的投資報(bào)告！

來(lái)源：飛鯨投研