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本文來自我的小伙伴理財(cái)不二牛微信號(hào)：buerniu5188，接下來我們就來聊聊關(guān)于余額寶怎么沒有定期存款了?以下內(nèi)容大家不妨參考一二希望能幫到您!

余額寶怎么沒有定期存款了

本文來自我的小伙伴理財(cái)不二牛

buerniu5188

成都的李女士是某大型公募基金旗下“寶寶”類產(chǎn)品的忠實(shí)用戶，尤其是該產(chǎn)品“快速取現(xiàn)”的功能讓她大為贊賞：“隨時(shí)取出來都可以，有時(shí)候剛?cè)⊥昃偷劫~了，實(shí)在太方便。”

圖文無關(guān)。來源：東方IC

不過，貨幣基金的快速取現(xiàn)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)已引起了管理層的重視。理財(cái)不二牛（buerniu5188）近日拿到的內(nèi)部文件顯示，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“基金業(yè)協(xié)會(huì)”）正在開展對(duì)基金公司旗下產(chǎn)品T 0快速贖回服務(wù)運(yùn)行情況的調(diào)研，并開展壓力測(cè)試。

這到底是怎么回事？又會(huì)對(duì)市場(chǎng)、基金公司和投資者產(chǎn)生哪些影響呢？

摸底T 0快速贖回業(yè)務(wù)

理財(cái)不二牛得到的內(nèi)部文件顯示，基金業(yè)協(xié)會(huì)于9月18日下發(fā)了《關(guān)于開展行業(yè)T＋0快速贖回服務(wù)運(yùn)行情況調(diào)研工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。

該《通知》表示，受證監(jiān)會(huì)委托，基金業(yè)協(xié)會(huì)開展行業(yè)T＋0快速贖回服務(wù)運(yùn)行情況的調(diào)研工作，請(qǐng)基金公司對(duì)旗下提供T 0產(chǎn)品情況進(jìn)行梳理，并根據(jù)自身情況設(shè)計(jì)壓力測(cè)試方案，建立合適的模型對(duì)旗下T 0產(chǎn)品的流動(dòng)性、財(cái)務(wù)壓力等方面進(jìn)行評(píng)估。

隨《通知》一并下發(fā)的還有一份《T 0快速贖回服務(wù)評(píng)估調(diào)查表》，其中著重對(duì)T 0產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值、每日T 0快速贖回資金額度、實(shí)現(xiàn)方式和墊付資金來源進(jìn)行了調(diào)查，并要求基金公司匯報(bào)其T 0產(chǎn)品的壓力測(cè)試情況。

多位接受采訪的基金公司人士和行業(yè)分析專家均表示，這表明監(jiān)管部門對(duì)于基金公司墊資提供T 0服務(wù)及有可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)引起了重視。

說到這里，就不得不對(duì)“墊資”這件事兒做一個(gè)解釋。

熟悉基金行業(yè)的人都知道，開放式基金如果當(dāng)天（T日）申請(qǐng)，一般是在第二個(gè)工作日（T＋1）確認(rèn)并計(jì)算收益，第三個(gè)工作日（T 2）份額到賬。交易型開放式基金在場(chǎng)內(nèi)交易的模式為T 1，封閉型基金也是一樣。

具體到貨幣基金，由于其實(shí)行的是T 1清算制度，所以一直以來其當(dāng)日贖回的基金份額至少要到第二天甚至第三個(gè)工作日才能到賬。不過隨著2012年匯添富第一個(gè)“吃螃蟹”、開通貨幣基金網(wǎng)上直銷T 0贖回業(yè)務(wù)，這種局面就被打破了。2013年對(duì)接貨幣基金的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類出現(xiàn)，并乘著當(dāng)年的“錢荒”東風(fēng)迅速成為爆款，整體規(guī)模一飛沖天。

“寶寶”們之所以廣受投資者喜愛，除了彼時(shí)比普通固收類產(chǎn)品高出一截的收益率之外，還有一個(gè)至關(guān)重要的原因就是良好的流動(dòng)性，也就是我們今天討論的T＋0快速贖回服務(wù)。

圖片截自支付寶官網(wǎng)

那既然貨幣基金是T 1日才清算，大家T＋0贖回的錢又是從哪來的呢？那就往往是自掏腰包，或者向銀行申請(qǐng)的授信額度了。而這正是本次調(diào)研的核心所在。

基金公司幾家歡喜幾家愁

關(guān)于基金公司墊資的額度，業(yè)內(nèi)有這么一個(gè)說法：根據(jù)理論測(cè)算，客戶日均贖回量為貨幣基金資產(chǎn)規(guī)模的5％。

根據(jù)2016年中報(bào)，余額寶管理的資金規(guī)模為8163億。牛妹掐指一算，如果按照上述理論測(cè)算，天弘基金的墊資規(guī)模得超過400億元。與此類似的還有包括華夏現(xiàn)金增利貨幣B、工銀貨幣、華寶添益等多只資產(chǎn)凈值在1000億元以上的基金，壓力可想而知。

相比之下，貨幣基金規(guī)模規(guī)模算不上大的公司則顯得“云淡風(fēng)輕”。

一家大型公募基金人士對(duì)牛妹（buerniu5188）表示，壓力測(cè)試對(duì)該公司影響比較小：“因?yàn)樯婕暗降漠a(chǎn)品規(guī)模比較小，所以影響是微乎其微的。”

另一家滬上中型基金公司市場(chǎng)部人士也告訴理財(cái)不二牛，目前其“寶寶”類產(chǎn)品的運(yùn)行都是比較平穩(wěn)和正常的，“一般節(jié)假日可能快取壓力會(huì)比平日大一點(diǎn)”。

他的說法也得到了另一位基金公司內(nèi)部人士的認(rèn)可：“月末、季末的時(shí)候銀行要沖時(shí)點(diǎn)，還有一些大額資金用戶套利，容易出現(xiàn)集中贖回的情況，壓力肯定會(huì)大一些。”此前也有互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金暫停贖回T 0的情況出現(xiàn)，原因或許在此。

專家稱此舉為保護(hù)投資者

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)，截至今年8月末，開放式基金的總規(guī)模為8.19萬(wàn)億元，其中貨幣基金的總規(guī)模為4.53萬(wàn)億元，占比高達(dá)55.3%，其中各類“寶寶”類產(chǎn)品功不可沒。

濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評(píng)價(jià)中心主任王群航指出，在如此大規(guī)模的基礎(chǔ)上，“寶寶”類產(chǎn)品又存在T＋0的交易制度，如果短期內(nèi)出現(xiàn)集中贖回難免會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千也對(duì)牛妹表示，墊資無疑將給基金公司帶來資金壓力，加大基金公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

“基金T 0的贖回支持這種便利性的提供，極大地提升了產(chǎn)品的體驗(yàn)，對(duì)小額資金的便利性提供無傷大雅，但長(zhǎng)期來看但不應(yīng)該無限制擴(kuò)大，尤其針對(duì)大額資金。我想，未來有可能出臺(tái)針對(duì)大額資金T 0的限制政策，從而控制基金公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。”

他同時(shí)表示，從短期來說協(xié)會(huì)的舉動(dòng)只是摸底，并不代表要采取行動(dòng)制止這種行為，而是敏銳地觀察到這種行為所帶來的可能風(fēng)險(xiǎn)，期望通過主動(dòng)的摸底行為來把握和控制相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，從而保護(hù)投資者的利益。

“這說明協(xié)會(huì)作為基金自己的發(fā)言渠道，正在主動(dòng)探索和了解行業(yè)發(fā)展細(xì)節(jié)，盡可能掌握行業(yè)的發(fā)展動(dòng)向，摸清行業(yè)的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，有針對(duì)、有準(zhǔn)備、有預(yù)防的去面對(duì)行業(yè)發(fā)展過程中所出現(xiàn)的問題，是一個(gè)非常積極的行為。”

“寶寶”吸引力不再？

要說財(cái)經(jīng)界最早的網(wǎng)紅，絕對(duì)不是李大霄老師，而是各類“寶寶”們。

曾幾何時(shí)，余額寶七日年化收益率高達(dá)6.6%以上，領(lǐng)銜一眾“寶寶”軍團(tuán)笑傲江湖。彼時(shí)以貨幣基金為投資標(biāo)的類余額寶產(chǎn)品，年化收益率在6%以上的不在少數(shù)，牛妹信手拈來：蘇寧推出的余額理財(cái)產(chǎn)品“零錢寶”，對(duì)接的廣發(fā)天天紅7日年化收益率為6.9590%，匯添富現(xiàn)金寶7日年化收益率6.5980%。騰訊在2014年初推出的理財(cái)產(chǎn)品“理財(cái)通”7日年化收益也在6.4%以上。

圖文無關(guān)。來源：東方IC

只能說此一時(shí)彼一時(shí)，這才沒兩年光景，牛妹再看今天（9月21日）的余額寶貨幣基金收益就只剩下2.3890%了，其他貨基的情況也與此相似。

不過沒關(guān)系，雖然相對(duì)其他固收類產(chǎn)品沒有了收益上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但好歹風(fēng)險(xiǎn)低、旱澇保收，也還是有不少機(jī)構(gòu)和個(gè)人作為安全墊在配置。更重要的是，T＋0帶來的極佳流動(dòng)性對(duì)投資者還是有很大吸引力的，這才叫真正實(shí)現(xiàn)了“隨存隨取”。

不過隨著調(diào)研的展開，后續(xù)T＋0快速贖回的服務(wù)還能不能繼續(xù)存在也打上了問號(hào)，“寶寶”們的最后一道防線似乎也要不再，難道真的要過氣？

上述大型公募基金內(nèi)部人士的一句玩笑或許能代表很多人的心聲：“會(huì)產(chǎn)生什么影響還是要看監(jiān)管結(jié)果，不過體驗(yàn)當(dāng)然還是T 0好，現(xiàn)在要改估計(jì)客戶也不答應(yīng)啊。”